波动率分析

波动率分析按账户和期权产品组织数据，用于查看各到期月份的平值隐含波动率、行权价微笑曲线、偏度及历史三维图形。窗口提供“波动率”“期限结构”“偏度”“曲面”四个主页面，可以从产品总览逐步定位到某个月份和具体期权合约。

这里查看的是期权行情计算出的分析数据，不是策略持仓或账户盈亏。需要分析已建立组合的收益和仓位时，应转到组合控制与分析窗口。

打开与快速操作

通过“期权 → 波动率分析”打开窗口。未选择产品时，顶部显示“选择合约”；选定后，该位置显示产品代码，例如截图中的 MO。

1. 登录需要使用的账户，点击左上角“选择合约”或当前产品代码。
2. 在产品面板中依次选择账户、交易所和期权产品，核对右上角账户名称。
3. 进入“波动率”页，先查看左侧平值隐波和偏度，再比较各月份的微笑曲线与持仓分布。
4. 进入“期限结构”的“全部”，比较 25D-Call、ATM、25D-Put 三条跨月份曲线。
5. 需要历史变化时，选择期限结构中的某条指标、偏度中的“动态偏度曲面”，或进入主页面“曲面”查看某个月份。
6. 在支持的历史页面中点击右上角日数，选择 5 日、10 日或 20 日数据范围；在三维图中拖动旋转、滚轮缩放。
7. 需要查看具体期权行情时，点击带合约信息的数据点，再核对认购／认沽选择与接收窗口账户。

账户、交易所与期权产品

产品面板与选择合约窗口使用同类分层选择方式，但这里只列出有期权的产品。面板包含已登录账户，选择结果同时确定账户、交易所和产品，不会依据产品代码另行猜测账户。

• 没有已登录账户，或合约、产品信息尚未准备好时，产品面板可能无法打开；应先确认账户登录完成。
• 同一产品可以在不同账户下查看。切换后会重新建立对应期权链并加载报价和所需历史数据。
• 顶部右侧显示当前视图账户；左侧产品代码与窗口标题用于核对当前产品。
• 各月份及期权系列按实际到期信息组织。相同标的代码可能包含不同到期系列，应以月份标签和到期天数共同区分。

“波动率”页：期限、微笑与持仓总览

该页为二维卡片布局。左侧上方是“平值隐波”，下方是“偏度”；右侧每个到期月份各有一张微笑卡片，窗口宽度变化时会重新排列卡片。

左侧平值隐波与偏度

• 横轴为剩余自然日天数，各点对应一个到期月份或系列。
• 紫色曲线表示今日计算结果，灰色虚线表示上一交易日参考结果。
• 将鼠标移到数据点附近，可查看月份、剩余天数、今日值与可用的昨日值。
• 低可信结果使用灰色空心点提示，悬停信息会显示“低可信”和覆盖比例；该标记表示计算数据覆盖不足，不表示波动率为零。

右侧月份微笑卡片

鼠标靠近曲线点可查看行权价及今日、昨日隐波；靠近持仓柱可查看认购／认沽今仓和日增仓。此页主要通过悬停读取数据及 3D 按钮跳转，点击普通曲线点不会直接选择交易合约。

“期限结构 → 全部”：跨月份对比

进入“期限结构”后，第二行提供“全部”“25D-Call”“ATM”“25D-Put”“波动率曲面”。“全部”显示二维曲线，横轴按到期月份排列，并附剩余天数；纵轴为隐含波动率。

这些指标由当月可用曲线按对应位置取值或插值得到，不一定正好等于某一条挂牌合约的单点 IV。鼠标移到曲线点附近可查看对应数据；某个月份的曲线覆盖不足时，部分指标可能缺失。

“25D-Call / ATM / 25D-Put”：历史期限曲面

点击第二行的 25D-Call、ATM 或 25D-Put，查看该指标随交易日与到期月份变化的三维图。两个水平维度分别是交易日和到期日，竖直维度为所选指标的隐含波动率。

右上角日数用于选择 5 日、10 日、20 日历史样本。这里的范围按可用日线记录组织，不是剩余到期天数；实际数据不足时，图中不会凭空补足相应日数。

这种图回答的是“同一指标在不同交易日、不同到期月份的变化”。它与单个月份按行权价展开的微笑曲面使用不同维度。

“期限结构 → 波动率曲面”：到期日与行权价截面

点击期限结构第二行的“波动率曲面”，横向维度为到期日与行权价，竖直维度为隐含波动率。该图使用可用日线收盘数据计算跨月份截面，不是“交易日—到期日”的历史期限图。

右上角可切换“购沽平均”“认购”“认沽”，分别查看对应价格来源下的计算结果。比较两张图时，应同时核对产品、到期维度、行情日期与购沽口径。

“偏度”页：期限结构与动态偏度

偏度页第二行有“期限结构”和“动态偏度曲面”。前者显示各到期月份的当前偏度，鼠标移到点附近可读取数值；缺少有效曲线或质量不足时，相应月份可能没有数据点。

“动态偏度曲面”使用历史日线构建“交易日—到期日—偏度”三维图，右上角提供 5 日、10 日、20 日选择。

当前实现中，二维当前偏度使用平值附近 Delta 0.45／0.55 的曲线差值指标；历史动态偏度使用历史 25D 认购与认沽隐波之差。两页的计算口径不同，数值不能直接当作同一指标前后连续比较。

主页面“曲面”：单个月份的历史微笑

主页面“曲面”第二行列出各月份或系列。选定一个月份后，查看该月份在不同交易日、不同执行价上的隐含波动率；两个水平维度为交易日和行权价，竖直维度为购沽平均隐含波动率。

1. 点击月份标签，或从波动率总览卡片点击 3D 跳转到目标月份。
2. 点击“曲面”或“散点”切换显示模式：曲面连接可用数据，散点更直接展示已有样本位置。
3. 点击右上角日数，选择 5 日、10 日或 20 日历史范围。
4. 拖动旋转图形并滚轮缩放，观察不同行权价上的历史变化。

这里选择的是固定到期月份，交易日轴表示观测日期；期限结构中的“波动率曲面”则把到期日作为一个轴。两者名称相近，但比较对象不同。

三维图操作与合约联动

单个月份曲面和期限结构曲面中的部分点带有合约映射。指标汇总点或动态偏度点不一定对应一条可选择合约，不能把所有三维点都当作交易入口。

联动到当前工作区内相同 Group 的实时行情与交易下单窗口，并保留本窗口产品的账户归属。其他工作区不参与。选择数据点只切换查看对象，不会下单，也不会自动绑定某条交易策略。

点击历史点后，接收窗口查看的是该点对应合约的行情，不是按该历史价格成交。准备交易时应再次核对账户、合约月份和当前报价。

计算口径、报价来源与加载过程

• 当前总览使用实时行情与可用快照计算当月曲线，昨日参考使用上一交易日数据；当前曲线可能经过平滑，不等于逐个原始报价点直接连线。
• 波动率曲线主要使用可用成交／收盘价信息，并对报价有效性、时间一致性及曲线覆盖进行筛选。买卖盘口中间价不能直接当作本页全部曲线的计算输入。
• 历史三维图依赖期权与标的日线。进入相关页面时会按需要加载历史数据：单个月份曲面加载该月份，跨月历史分析可能需要全部月份。
• 首次进入历史页、切换产品或月份时，加载可能需要等待，底部可显示进度。二维总览先有数据而历史图仍空白，并不表示历史计算已经完成。
• 二维图可能使用百分数值显示，例如 25；部分三维图显示小数形式，例如 0.25。比较时应先核对刻度与提示文字。
• 剩余天数标签、历史日线样本数和模型期限不是同一个字段。临近到期、已经到期或缺少有效样本时，数据点可能减少。
• 无报价、单侧报价不足、标的不可用或 IV 反解失败时，图形可能缺失或不完整；空白不表示波动率为零。

比较前先核对账户、产品、月份、交易日、指标与购沽口径，再选择相同尺度读取数值。需要对具体期权进一步检查时，从选择合约或合约联动入口查看报价。

常见问题

相关帮助

• 选择合约
• 实时行情
• 多腿组合控制与分析